Jeszcze przed świętami kurs franka zakotwiczy na poziomie 4,25 PLN, a euro przekroczy 4,50 złotego

dr Przemysław Kwiecień/AIP
Bruno Fidrych
Wszystkie kluczowe dane za październik wskazały na pogorszenie sytuacji gospodarczej. Teraz ryzyko wystrzału kursu EURPLN powyżej 4,50 wydaje się najwyższe od czasu euro-kryzysu. Wówczas będziemy też musieli oswoić się z kursem franka szwajcarskiego w pobliżu 4,25 zł. Być może na dłużej.

Rynki finansowe jeszcze dobrze nie przetrawiły fatalnych danych o wzroście gospodarczym za trzeci kwartał, a już pojawiły się wskazania, że czwarty może być jeszcze gorszy. Wszystkie kluczowe dane za październik wskazały na pogorszenie sytuacji gospodarczej.

Najmniej niekorzystny z publikowanych w poniedziałek raportów dotyczy sprzedaży detalicznej, której roczna dynamika była co prawda najniższa od lipca, ale skala rozczarowania nie była duża. W cenach stałych sprzedaż nadal rosła w październiku o solidne 4,5 proc., ale w okresie sierpień-wrzesień było to 6,9 proc. w skali roku. Nadal zatem nie widać tu łącznego efektu wyraźnego wzrostu dochodów realnych i transferów z programu 500+, co sugeruje, że duża część dodatkowych dochodów jest oszczędzana. Większe problemy są jednak na froncie produkcyjnym. Dynamika produkcji przemysłowej drugi raz w tym roku jest na minusie i nie można zrzucić tego na sezonowość. Szczególnie, że w ostatnich miesiącach podobnie niekorzystne tendencje widać we wskaźniku PMI, który wygląda wyjątkowo źle na tle Niemiec i naszych partnerów z Grupy Wyszehradzkiej. Wszędzie tam notujemy wzrost aktywności w przemyśle. Co ciekawe również dziś pojawił się raport Bundesbanku, który zapowiada zdecydowane przyspieszenie wzrostu u naszych zachodnich partnerów w bieżącym kwartale.

https://strefabiznesu.pl/na-swieta-polacy-zamierzaja-wydac-lacznie-lacznie-20-mld-zl-8-proc-wiecej-niz-rok-wczesniej/ar/c3-11476258

Natomiast fatalny sygnał płynie ze strony danych o produkcji budowlano-montażowej. Już w trzecim kwartale odnotowała ona spadek o przeszło 18 proc. w skali roku, co musiało się przełożyć na bardzo duży spadek dynamiki inwestycji (nie znamy jeszcze szczegółów raportu o PKN za okres lipiec-wrzesień). Biorąc pod uwagę, że w czwartym kwartale znaczenie nakładów inwestycyjnych jest bardzo duże taka sytuacja może oznaczać spadek dynamiki wzrostu gospodarczego nawet do 2 proc., co oznaczałoby średnioroczny wzrost na poziomie zaledwie 2,6 proc. Z pewnością po części jest to związane ze zmianą perspektywy wydatkowania środków unijnych i te nakłady po części pojawią się w przyszłości. Jednak patrząc na pogorszenie sytuacji w przemyśle w kontekście poprawy w krajach sąsiednich można mieć obawy, że przynajmniej w części spowolnienie wynika z innych czynników.

Niestety zagadki spowolnienia gospodarczego to nie jedyny problem. Kolejnym są obawy o ścieżkę fiskalną, które w dyskusji o wieku emerytalnym zeszły na dalszy plan. O ich znaczeniu przypomnieli jednak przedstawiciele Moody’s, agencji, która jak dotąd najwyżej ocenia wiarygodność polskiego rządu. Obawy o wzrost wydatków, szczególnie w kontekście spowolnienia gospodarczego, mogą zaowocować obniżeniem ratingu przy okazji styczniowego przeglądu.

https://strefabiznesu.pl/pieniadze-lubia-spokoj/ar/c3-11474912

2 grudnia kolejnym czarnym piątkiem?

Już 2 grudnia nad polskim ratingiem pochyli się agencja S&P, która nadal utrzymuje przy ratingu BBB+ perspektywę negatywną.
 
Nie jest to najlepsza mieszanka informacji z punktu widzenia złotego, który może być szczególnie wrażliwy na złe informacje ze względu na sytuację na rynkach globalnych. Wyprzedaż na globalnym rynku obligacji dotknęła w szczególności rynki wschodzące i zdążyło się to już negatywnie odbić na notowaniach naszej waluty. Kurs w ryzach trzymany jest tylko i wyłącznie dzięki niezłym nastrojom na światowych rynkach akcji, co ogranicza skalę odpływu kapitału. Teraz jednak ryzyko większego wystrzału kursu EURPLN powyżej 4,50 wydaje się najwyższe od czasu euro-kryzysu.

dr Przemysław Kwiecień CFA, Główny Ekonomista XTB

emisja bez ograniczeń wiekowych
Wideo

Jak działają oszuści - fałszywe SMS "od najbliższych"

Dołącz do nas na Facebooku!

Publikujemy najciekawsze artykuły, wydarzenia i konkursy. Jesteśmy tam gdzie nasi czytelnicy!

Polub nas na Facebooku!

Kontakt z redakcją

Byłeś świadkiem ważnego zdarzenia? Widziałeś coś interesującego? Zrobiłeś ciekawe zdjęcie lub wideo?

Napisz do nas!

Polecane oferty

Materiały promocyjne partnera
Wróć na strefabiznesu.pl Strefa Biznesu