Spis treści
Grudzień przynosi zyski we wszystkich sektorach surowców
Grudzień to miesiąc, w którym aktywność na rynku surowców zaczyna zwalniać. Jak zauważa Ole Hansen:
Przed okresem świątecznym i noworocznym aktywność na rynku zaczyna zwalniać, a traderzy i inwestorzy dostosowują swoje pozycje, często redukując je, w oczekiwaniu na spokojniejszy okres. Taka strategia pomaga chronić zyski i unikać nowych strat w warunkach malejącej płynności, która może zwiększyć zmienność w odpowiedzi na potencjalne nieoczekiwane wydarzenia.
Pomimo tego wyciszenia, Bloomberg Commodity Total Return Index (BCOMTR), który monitoruje 24 główne kontrakty futures na surowce, zanotował wzrost o około 1% w grudniu i zmierza w kierunku rocznego wyniku na poziomie 5,5%.
To solidny wynik, biorąc pod uwagę liczne trudności w ciągu roku. Należy do nich wzrost wartości USD o 6% względem koszyka głównych walut, niższe ceny zbóż w wyniku kolejnego rekordowego roku produkcji oraz obawy dotyczące spowolnienia w Chinach, które wpływają na popyt na energię i metale przemysłowe – podkreśla ekspert.
Rekordowy rok dla złota i srebra
Złoto, które w 2024 roku cieszyło się wyjątkowym zainteresowaniem, kontynuuje swój wzrostowy trend również w grudniu. Jak wskazuje Ole Hansen:
Złoto utrzymuje rekordowy trend wzrostowy w tym roku i patrząc z perspektywy wieloletniej, jest obecnie na drodze do osiągnięcia niespotykanego, ósmego z rzędu grudniowego wzrostu.
Na fali wzrostów cen złota oraz wyższych cen metali przemysłowych także srebro osiągnęło bardzo mocne wyniki, rosnąc o ponad 30% w skali roku. Jednak, jak zauważa Hansen, jego cena pozostaje znacznie poniżej rekordowego poziomu z 2011 roku.
Podobnie jak złoto, wzrosło ono o ponad 30% w skali roku, lecz choć złoto osiągnęło nowe rekordowe poziomy, srebro osiągnęło ‘zaledwie’ najwyższą cenę od dwunastu lat na poziomie 34,9 USD za uncję, pozostając daleko poniżej rekordu z 2011 roku na poziomie 50 USD za uncję.
Kakao, kawa i sok pomarańczowy: jak pogoda wpływa na wyniki surowców?
Kakao, uznawane za aktywo z najlepszymi wynikami w 2024 roku, osiągnęło znaczące wzrosty cen, mimo że nie znajduje się w indeksie Bloomberg Commodity Total Return Index (BCOMTR). Co ciekawe, gdyby wykluczyć gaz ziemny, którego cena spadła o jedną trzecią, całkowity zwrot z BCOMTR wzrósłby do ponad 9%.
Różnica między całkowitą stopą zwrotu a zmianą cen kontraktów futures, która może być dość znacząca, zależy od struktury krzywej terminowej – jest to temat wart szerszego omówienia – podkreśla Ole Hansen.
Wyniki takich surowców jak kakao, kawa i sok pomarańczowy są silnie uzależnione od warunków pogodowych w regionach produkcji. W tym roku ekstremalne zjawiska atmosferyczne w Wietnamie, Afryce Zachodniej i Brazylii doprowadziły do znacznych wahań podaży, co przełożyło się na istotne wzrosty cen.
Backwardacja i contango: jak wpływają na zwroty inwestorów?
Backwardacja i contango to kluczowe czynniki wpływające na zwroty inwestorów na rynku surowców. Backwardacja, występująca w sytuacji deficytu podaży, wspiera dodatnie zwroty z rolowania kontraktów. Przykładem może być rynek kakao, który w 2024 roku przyniósł całkowity zwrot przekraczający 300%, mimo że zmiana ceny wyniosła 158%.
Backwardacja wspierana przez ograniczenia produkcji w ramach OPEC+ przyczyniła się do pozytywnych zwrotów na obu rynkach, szczególnie na rynku WTI – zauważa Hansen.
Z kolei contango, obecne m.in. na rynku gazu ziemnego, może ograniczać zyski, mimo rosnących cen kontraktów futures.
Grudzień przynosi dobre wyniki na rynku surowców, szczególnie w sektorze metali i energii. Złoto i srebro kontynuują swoje wzrosty, a struktura krzywej terminowej odgrywa kluczową rolę w wynikach inwestycji. Jak wskazuje Ole Hansen, grudzień to czas dostosowywania pozycji przez traderów, co w połączeniu z mniejszą płynnością może prowadzić do zwiększonej zmienności. Rok 2024 zamyka się solidnym wynikiem pomimo licznych wyzwań rynkowych.
Źródło: Saxo
