Co zrobi Adam Glapiński i RPP? Dziś rozpoczyna się posiedzenie RPP

Opracowanie:

11 marca 2025, 7:00

We wtorek rozpoczyna się trzecie w tym roku posiedzenie RPP.

We wtorek rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Obecnie stopa referencyjna NBP wynosi 5,75 proc., a najnowsze dane o inflacji wskazują na stabilizację, choć na poziomie znacznie przewyższającym cel inflacyjny NBP. Jak zauważa w przesłanym Strefie Biznesu komentarzu Dawid Róg z Lendi, rynek nie spodziewa się zmian stóp procentowych podczas marcowego posiedzenia RPP.

Dane inflacyjne i ich wpływ na decyzję RPP

Według Głównego Urzędu Statystycznego, inflacja w styczniu 2025 roku wyniosła 5,3 proc. rok do roku, co oznacza wzrost w porównaniu do grudnia 2024 roku, kiedy to wynosiła 4,7 proc. Jak zauważa w przesłanym portalowi strefabiznesu.pl komentarzu Dawid Róg, z Lendi, głównymi czynnikami tego wzrostu były wyższe ceny żywności i energii, które odbiły po wcześniejszych spadkach. Wstępne prognozy na luty 2025 sugerują, że inflacja mogła pozostać w okolicach 5 proc., co oznacza jej stabilizację, ale na poziomie wciąż znacznie przewyższającym cel inflacyjny NBP.

Choć w długoterminowej perspektywie inflacja powinna nadal spadać, na jej dynamikę mogą wpływać zarówno czynniki globalne, takie jak ceny surowców, jak i wewnętrzne, w tym wzrost wynagrodzeń oraz siła popytu konsumpcyjnego.

– RPP będzie musiała również uwzględnić efekt wcześniejszych podwyżek płacy minimalnej oraz ewentualne skutki fiskalne związane z nowymi programami rządowymi. Wszystkie te elementy będą miały kluczowe znaczenie dla decyzji Rady w sprawie stóp procentowych – wskazuje Róg.

Prognozy i oczekiwania rynku

Ministerstwo Finansów obniżyło prognozę średniorocznej inflacji na 2025 rok do 4,5 proc., co jest wartością niższą od wcześniejszych założeń budżetowych. Jednak OECD szacuje, że inflacja w Polsce może w 2025 roku wynieść nawet 5 proc., co sugeruje, że proces dezinflacji może być wolniejszy, niż oczekiwano.

W kontekście tych prognoz rynek nie spodziewa się zmian stóp procentowych podczas marcowego posiedzenia RPP. – Czynnikiem, który mógłby skłonić Radę do bardziej gołębiego podejścia, byłoby wyraźne osłabienie gospodarki, szczególnie w kontekście spowolnienia wzrostu PKB i niższej dynamiki konsumpcji – wskazuje i dodaje, że utrzymująca się inflacja bazowa na stosunkowo wysokim poziomie sugeruje, że przedwczesne luzowanie polityki monetarnej mogłoby prowadzić do nawrotu presji cenowej w drugiej połowie roku.

Co może oznaczać marcowa decyzja RPP dla rynków?

Zdaniem analityka, brak zmian stóp procentowych jest już wyceniony przez rynki, dlatego nie powinien znacząco wpłynąć na kurs złotego czy rentowności obligacji skarbowych. Ważniejsze dla inwestorów będą jednak sygnały płynące z komunikatu Rady oraz czwartkowa konferencja prezesa NBP Adama Glapińskiego.

– Jeśli przekaz będzie bardziej jastrzębi – wskazujący na możliwość utrzymania restrykcyjnej polityki przez dłuższy czas – złoty może lekko umocnić się wobec euro i dolara. W przeciwnym razie, bardziej gołębia retoryka RPP może zwiększyć oczekiwania na pierwsze obniżki stóp jeszcze w połowie roku – wskazuje.

Jest decyzja ws. stóp procentowych. Koniec marzeń o tańszych kredytach?

Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, utrzymała stopy procentowe na poziomie 5,75 proc. Obecne stanowisko rady wydaje się jasne i dopóki nie zauważymy szczytu inflacji, dyskusja na temat ...

Maciej Badowski

Przed marcowym posiedzeniem RPP inflacja pozostaje powyżej celu NBP, co ogranicza przestrzeń do obniżek stóp procentowych w najbliższym czasie. Oczekuje się, że Rada utrzyma stopy na poziomie 5,75 proc., monitorując dalszy rozwój sytuacji gospodarczej. Kluczowe znaczenie dla przyszłych decyzji będą miały nowe prognozy inflacyjne NBP, które zostaną opublikowane w marcu – mogą one dostarczyć wskazówek, czy możliwe będzie rozpoczęcie cyklu obniżek w drugiej połowie roku.