RPP i stopy procentowe. Co nas czeka w styczniu 2025?
W czwartek zakończy się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Zdaniem Kamila Łuczkowskiego z Banku Pekao nie należy się spodziewać zmiany stóp procentowych, podobnie myśli powszechny konsensus.
– Oczekujemy, że stopy mogą zostać obniżone najwcześniej w III kwartale tego roku – zapowiedział.
Łuczkowski zwraca uwagę, że rynki będą z uwagą wsłuchiwać się, jakie nastawienie ma prezes NBP i przewodniczący RPP Adam Glapiński. Jego wcześniejsze wystąpienia sugerowały, że RPP może nie być skłonna do szybkich zmian w polityce monetarnej.
– Stopa referencyjna NBP od piętnastu miesięcy wynosi 5,75 proc. W drugiej połowie 2024 r., w oparciu o jednoznaczne sygnały płynące z Rady Polityki Pieniężnej, upowszechnił się pogląd, że wznowienie cięć powinno urzeczywistnić się w marcu lub kwietniu. Data ta wiązana była z oczekiwanym terminem minięcia przez inflację szczytu oraz publikacją kolejnej projekcji NBP mającej uspokoić decydentów, że dynamika CPI mozolnie, ale zmierzać będzie w kierunku 2,5-proc. celu. – komentuje dla portalu strefabiznesu.pl Bartosz Sawicki, analityk Cinkciarz.pl.
Wpływ zamrożenia cen energii na inflację
Jednym z kluczowych czynników wpływających na decyzje RPP jest inflacja. W grudniu prezes NBP, Adam Glapiński, zaskoczył rynek jastrzębią retoryką, sugerując, że stopy procentowe mogą pozostać na niezmienionym poziomie do 2025 roku z powodu zakończenia okresu mrożenia cen energii.
– Tak naprawdę jeszcze nie wiemy, co się będzie działo po wygaśnięciu zamrożenia cen energii. Biorąc pod uwagę wycenę kontraktów terminowych na energię elektryczną można zakładać, że ceny energii, jakie zostaną ustalone przez Urząd Regulacji Energetyki w nowych taryfach dla gospodarstw domowych, nie będą znacząco odbiegały od obecnych, toteż nie spodziewamy się skoku inflacyjnego. Niewykluczone jest również przedłużenie przez rząd mrożenia cen energii – powiedział ekonomista Pekao.
Biznes
Łuczkowski przyznaje, że mimo niepewności związanej z cenami energii, nie spodziewa się głębokich cięć stóp procentowych w tym roku. Uporczywa inflacja bazowa pozostaje jednym z głównych wyzwań dla RPP.
Kiedy możemy spodziewać się obniżek stóp procentowych?
Ekonomista Banku Pekao wskazuje, że lipiec może być odpowiednim momentem na rozpoczęcie cyklu obniżek stóp procentowych. RPP będzie miała wtedy okazję zapoznać się z nową projekcją inflacyjną, co może wpłynąć na jej decyzje.
– Sądzimy, że lipiec będzie dobrym momentem na rozpoczęcie cyklu obniżek, RPP zapozna się wtedy z nową projekcją inflacyjną. Potem można spodziewać się dalszych, stopniowych cięć. Łącznie w całym 2025 roku zakładamy obniżkę stóp o 100 pkt bazowych – powiedział Kamil Łuczkowski.
Z kolei Dawid Róg z Lendi wskazuje, że zgodnie z prognozami ekspertów, w 2025 roku stopy procentowe mogą zostać obniżone łącznie o 150 punktów bazowych, co sprowadzi główną stopę referencyjną do około 4,25 proc. Obniżki mogą rozpocząć się w drugiej połowie roku, po potwierdzeniu trwałego spadku inflacji.
– Ewentualne obniżki mogą nastąpić w drugiej połowie roku, pod warunkiem kontynuacji trendu spadkowego inflacji. Decyzje te będą miały kluczowe znaczenie dla stabilności gospodarczej i sytuacji finansowej konsumentów – dodaje.
Obecnie główna stopa procentowa NBP, stopa referencyjna, wynosi 5,75 proc. Ostatnia obniżka oprocentowania miała miejsce w październiku 2023 roku. Prognozy Łuczkowskiego sugerują, że kolejne zmiany mogą być bardziej stopniowe i rozłożone w czasie.
– Niechęć RPP do luzowania polityki pieniężnej w minionych kwartałach była fundamentem siły złotego. Podobnie będzie zapewne w 2025 r. Kurs euro po gwałtownym spadku o 9 proc. i do 4,25 zł od kwietnia jest stabilny i odporny na niekorzystne czynniki globalne. Także podczas ostatniej wyprzedaży obligacji skarbowych, której towarzyszyła kontynuacja umocnienia dolara, kurs wspólnej waluty nie oderwał się z bezpośrednich okolic wieloletnich minimów – zauważa Bartosz Sawicki.
Źródło: PAP
